来源：@证券市场红周刊微博

外资医院引入有望引导国内医疗资源的优化配置，为行业注入更多活力，促进本土医疗机构提升服务水平与管理效率，推动整体行业的升级，同时需求端的支付能力也有望强化。

今年医药行业支持政策不少，7月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。

另外国家医保局正式发布DRG/DIP付费2.0版分组方案，创新药有望通过特例单议机制在体系中除外支付，特例单议数量原则上为DRG出院总病例的5%或DIP出院总病例的5‰以内。总体来说，国家政策鼓励创新药发展态度未变，新技术有望推动行业快速发展。

基本面逐步探底

创新驱动板块成长

目前A股半年报基本披露完毕，2024年上半年，医药行业上市公司整体营业收入与归母净利润分别同比下降1.43%和9.79%，部分公司基数相对较高，特别是感冒呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等，对业绩同比产生一定扰动。

另外医疗设备存在明显业绩压力，主要是由于设备招标受到了医疗反腐等政策的影响。对于耗材类企业，受到宏观环境的影响，医保基金支付承压，因此有集采降价的压力，需求端仍有刚性。

不过另一方面，创新药板块收入增长强劲，除了政策支持，部分创新药企业实现了品种出海授权，获得授权收入。并且近期世界领先的临床数据不断发布，包括康方生物AK112一线肺癌优于K药、百利天恒BL01D1新适应症数据优异等，未来创新将会驱动板块成长。

9月9日，美国众议院投票通过了《生物安全法案》，该法案旨在限制美国政府机构以及接受美国政府补贴或者贷款的实体从相关中国公司采购商品或者服务的能力，法案新进展再度引发CXO相关板块下跌。

目前来看，即使法案通过，可能仅影响极少部分政府资助的项目，国内CXO公司在手订单仍然充足。此外，国内CXO行业积累了显著的人才、成本优势，在美国药品也存在降价压力的情况下，短期很难大范围转移订单，法案通过可能反而是靴子落地的布局机会。

9月美联储大概率将开启降息周期，未来全球流动性有望边际改善，医药投融资活跃度将会提升，对创新药产业链的定价较为有利。从生物医药ETF、医疗ETF、创新药沪深港ETF、疫苗ETF等标的跟踪的指数来看，目前估值均在历史低位，医药行业或已接近中长期底部区间，当前时点具备较高的布局价值。

（作者系某公募指数投资总监。文中基金仅为举例分析，不作买卖推荐成人版快手app。）